个人(rén)养老金业务(wù)试点落(luò)地半(bàn)年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地(dì)区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其(qí)与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联(lián)系和(hé)与投(tóu)资者的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多(duō)家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更(gèng)新名(míng)录中个(gè)人养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司(sī)在(zài)个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的(de)重要(yào)抓手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四(sì)类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄(xù)类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发(fā)力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架(jià)构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带(dài)给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认(rèn)知(zhī)、对(duì)自身(shēn)投资能(néng)力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户的个(gè)性(xìng)化(huà)画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多重福利(lì)动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的(de)选择已令(lìng)投资(zī)者目不(bù)暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了strong>

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注意(yì)到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出(chū)发，为客(kè)户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的(de)全(quán)周期专业(yè)资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的解(jiě)决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证券基于(yú)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金上门(mén)服务(wù)，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户(hù)画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的(de)企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研(yán)优势(shì)和(hé)专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应(yīng)对投(tóu)资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期(qī)的(de)养老方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投(tóu)资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分(fēn)析系(xì)统的(de)基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客(kè)户(hù)提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)的(de)整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满足(zú)客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客(kè)户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据(jù)自(zì)身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如(rú)何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机(jī)构(gòu)优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上(shàng)说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基于客(kè)户需求和(hé)画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责人提出(chū)，当前的(de)政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了(le)金(jīn)。这(zhè)一消息大(dà)大刺(cì)激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收益(yì)率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是一(yī)个(gè)专业活，既(jì)需要了解(jiě)客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老保险参(cān)保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实(shí)从客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资(zī)本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和(hé)资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负(fù)责人(rén)建议，参(cān)考部分发达(dá)国家的(de)经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来除(chú)了股、债(zhài)配置，或(huò)在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直接(jiē)在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解(jiě)决客(kè)户对短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的(de)个人补充养老金融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规(guī)划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自(zì)研(yán)的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基金、股市(shì)债市(shì)数(shù)据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可(kě)以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河(hé)证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提(tí)供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机构条线业务(wù)规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利(lì)用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知道如何选择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和(hé)国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不(bù)少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区(qū)金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。