AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来(lái)的(de)是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看(kàn)好其(qí)中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确(què)写道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提(tí)高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于效(xiào)率的提升(shēn切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸g)。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质(zhì)是利用技术的(de)手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存(cún)储、传(chuán)播的(de)效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和(hé)互联网行业一样大规(guī)模的产业(yè)。在中国(guó)，依(yī)然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的(de)估值都到了(le)历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能(néng)确实开(kāi)始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地(dì)宣布(bù)成为百度文心一(yī)言(yán)首(shǒu)批(pī)生态(tài)合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言(yán)能(néng)力(lì)，致力于创新投资者关(guān)系(xì)管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为(wèi)一季度(dù)市场(chǎng)热点，不(bù)少基金经理选择了积极参与(y切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸ǔ)布(bù)局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏(fá)价(jià)值投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金(jīn)一季度进(jìn)行(xíng)了(le)一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业(yè)的(de)beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人(rén)工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位(wèi)置。他认(rèn)为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十(shí)年(nián)为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和可再(zài)生能源将构成未(wèi)来(lái)社会的基石(shí)。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一(yī)派(pài)。他(tā)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛(luò)药(yào)业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品(pǐn)质生(shēng)活(huó)在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务(wù)端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续(xù)调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新(xīn)带来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人(rén)工智能的(de)重视，但一季度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着(zhe)大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领域得到(dào)了极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的(de)一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低(dī)估值(zhí)价值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应(yīng)该加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级(jí)别(bié)的技(jì)术(shù)要素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)雏形(xíng)。但她(tā)同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能(néng)够(gòu)兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是(shì)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了(le)什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标(biāo)。

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